上银基金管理有限公司

25

2016-04

【市场周策略】急跌提供更好建仓时机

上周，A股市场遭遇急跌，维持一个月的横盘弱反弹被打断。最终，上证综指周跌幅3.86%，收于2959.2点，创业板指跌幅较大，周跌幅7.48%，收于2136.9点。部分中小创个股周回调幅度达到15%以上。上周急跌并未改变我们对于中短期反弹的观点，更多的行情可能孕育在具备产业逻辑的新兴板块，需要我们精选个股，选择下跌回调的时机建仓，做好结构性行情的准备。分析上周大幅下跌的原因：1：横盘时间长，技术图形上始终无法向上突破。2：投资者担心“国家队”成为对手盘，3：存量资金普遍“短多长空”，热点轮动过快，不持续。无法产生足够赚钱效应吸引增量资金入场。4：投资者普遍找不到具备独立行情可能的个股。可以看到，当前阻止A股形成强劲反弹的因素基本都是“人心”，并非具体的经济基本面原因或外围因素共振造成。这种情况是非常奇怪并且难以持续的，我们再来分析一下真正会对A股市场形成影响的实质因素：（1）外围市场：近期一片红火，美洲市场、欧洲市场、亚太市场、香港市场目前均处于向上反弹的通道中，即便近几日也并未受到A股下跌的影响。（2）商品市场：即便多哈冻产协议未达成也无法阻止石油和工业金属价格持续大涨，商品期货也走出......
11

2016-04

【市场周策略】继续看多，全力进攻

上周，A股市场继续横盘，在两天的有力反攻之后又出现了回调。上证指数周涨幅-0.63%，收于2984.9，创业板指周涨幅-0.37%，收于2229.9。上证持续三周横于3000点附近，创业板指也同步于上证，横于2300点。此前，我们判断市场需要换筹，存量资金需要一段时间博弈来消化前期涨幅，但难以改变市场趋势。经过三周时间的横盘，我们认为换筹已经相当充分，市场博弈分歧之后马上要做出一个方向选择，而这个方向大概率是向上进攻。此前三周我们都强调，在市场的每次“技术性调整”中不要恐慌，执行回调买入的操作策略。而站在这个时点，我们判断博弈横盘行情将要结束，开始进攻是胜率较大的选择，无论前三周是否已经在市场的每次回调中买入筹码，现在这个时点我们建议大家坚决进行加仓。我们依旧是结合周末的消息面以及影响市场的关键因素分析来对我们的看多逻辑进行解析，之后给出配置建议。关键因素解析：（1）经济层面：3月份经济数据向好，下周公布的一季度经济数据大概率会好于预期，经济回暖很可能再持续一个季度。（2）通胀相对温和，市场对于“滞涨”的担忧目前来看属于过虑，且这样的担忧已然反应在指数当中。（3）三月份外汇储备环比回升......
05

2016-04

【市场周策略】横盘不改乐观判断，抓住反弹

上周，A股市场在整体偏悲观的情绪下维持横盘震荡，上证指数周涨幅1.01%，收于3009.5点，创业板指周涨幅-0.48%，收于2205.3点。有色、石油石化、建材、化工等强周期板块涨幅居前，但并未走出明显的风格分化。此前，我们判断在前期偏空的消息面以及过快的涨幅下，市场会有技术性回调，但不会改变反弹的趋势。目前，我们对市场反弹的大趋势依旧保持乐观，近期市场保持“跌不下，涨不动”的态势，符合我们对于市场需要换筹，存量资金需要一段时间博弈来消化前期涨幅，但难以改变市场趋势的判断。最近两周的横盘换筹，我们认为已经换手相对充分，看空力量有所消化，在最近一些偏暖的消息面刺激下，有可能结束横盘迎来上涨。建议投资者不要在横盘中被吓退，后市若有调整，积极建仓参与反弹。周末的消息面来看：1：美元走弱，人民币相对走强，汇率问题已然无需担忧。2：“稳增长”及地产投资改善带动经济复苏初现成效。3月官方制造业PMI录得50.2，七个月后重返荣枯分界线上方。3：美联储加息延后，美国经济数据较好，美国经济稳健复苏。同时，上周五晚上耶伦讲话偏鸽派，有利于市场企稳回升。4：首批债转股规模为1万亿元，预计在三年甚至更短时......
28

2016-03

【市场周策略】不乱阵脚，回调中加仓

上周，A股市场进入到反弹后的横盘区间，最后两个交易日有所回调。最终，上证综指周涨幅0.82%，收于2979.4点，创业板指周涨幅1.75%，收于2216点。市场关于反弹是否终结，周期股还是成长股的分歧重新显现。近期市场仍然呈现很强的博弈特征，投资者的一致观点变化速度极快，这在以前的市场中几乎没有出现过。两周前，多数投资者转向看好成长股反弹，形成一致预期后带动了一波创业板的强反弹。而上周随着头几个交易日市场反弹动能有所减弱，在最后两个交易日，投资者预期的分歧开始变得突出，诸多前期看反弹的投资者转向谨慎，而对于后市选择周期还是成长也开始出现不同的声音，但并未形成一致的从成长股撤退的声音，多空较劲正处于一个平衡位置。本周，市场回调是大概率事件，小幅回调后极有可能在方向上再次做出一个选择，所以，这波回调是加仓入市还是撤退将会是一个关键选择。此前几周，我们强调，在市场几个关键因素（人民币汇率，美联储加息，大宗商品价格，流动性，经济，外围股市）皆趋于平稳，风险逐渐被消除的过程当中，决定A股指数波动的主要因素不再是上述那些因素，而是投资者风险偏好，在投资者风险偏好引发了最后一波杀跌，而后筑底平整，逐......
21

2016-03

【市场周策略】反弹确立，无须犹豫

上周，A股在持续两周的底部震荡后迎来了今年以来最强劲的反弹。其中，上证综指周涨幅5.15%，收于2955.1点，创业板指周涨幅12.56%，收于2177.8点。此前几周的底部消磨中，投资者心态逐渐稳定，避险情绪降温，大家都在等待进一步信号的明确。周中，美联储三月份不加息的利好成为了投资者们进攻的号角，随着上周的三天大幅反弹，上攻信号明确，横盘成为底部的确认。与此同时，市场又传来了配资卷土重来的声音，配合压抑已久的投资者情绪，这一轮反弹或许会是今年以来投资者最畅快淋漓的一次反攻宣泄。上周末，并未有太多重磅消息发生，对于刚刚复苏的投资者情绪以及正在回升的风险偏好而言，没有消息其实就是好消息。回顾一下这段时间对于A股有正面影响的相关变化：（1）两会注册制推迟、战略新兴板搁置。（2）货币政策取向以及对于稳增长和去产能之间的协调，均传递明确信号。（3）证金公司发布公告自3月21日起，将全面恢复转融资业务五个期限品种并大幅调低转融资业务费率，此举释放的政策制度层面意义明显，反映了监管层认为市场杠杆进入合理区间，目前正在进入鼓励两融有序合规开展的阶段。（4）美联储确认加息延后，表述偏鸽派。（5）保监......
14

2016-03

【市场周策略】风格变换，谨慎前行

上周，A股继续在底部缩量震荡，多空均缺乏动力。上证综指周跌幅2.22%，收于2810.3点，创业板上涨1.46%，收于1934.8点。市场进入“迷茫期”，需要更多信号来确定未来方向。上周末可谓是中国版“超级周末”。“一行三会”及国资委召开新闻发布会，国家统计局公布2月份经济数据，央行掌门人针对楼市、货币政策、汇率、金融监管体制改革、不良资产证券化等13个热门问题给出明确答案，证监会主席刘士余首次亮相。我们来简单梳理一下“一行三会”，国家统计局、国资委说了什么：周小川：（1）首付款不能是借来的：央行行长周小川回应“首付贷”问题时称，货币政策是总量政策，房价出现很大分化，全国7.2亿平米库存房屋中，70%在三四线城市，全国还是面临较大去库存压力，P2P做首付贷资质存疑，商业银行必须了解你的客户，客户的首付不能是借的！结合即将开始的互联网金融的专项整治活动，对房地产中介机构、房地产开发企业以及他们与P2P平台合作开展的金融业务开始进行清理和整顿，打击为客户提供首付贷融资、加大购房杠杆、变相突破住房信贷政策的行为。楼市去杠杆风暴即将到来！（2）稳健的货币政策没必要过度刺激：中国不靠货币政策刺激......
07

2016-03

【市场周策略】风格变换，谨慎前行

上周，A股走出分化行情，周期蓝筹股周一急跌后出现反弹，连涨四天，最终上证综指周涨幅3.86%，而创业板在周一急跌后反弹两天，随后又是两天急跌，最终周跌幅5.35%。周期蓝筹股在经历了一段时间的企稳反弹之后，在上周最终实现市场风格切换。上周末，最重要的事情莫过于两会开幕以及克强总理“政府工作会议报告”。今年的政府工作报告全文，毫无疑问字数再创新高。2016年的关键字仍然是：稳增长。结合今年的中央经济工作会议，2016年“稳增长”仍然是主线，而且战略地位更加重要。与2015年多次提到“深化改革”、“保持稳增长与调结构的平衡”相比，今年的基调更加明确。详细解读来看：（1）今年对国际形势的担忧明显加大。今年把国际形势放在国内形势前面来说，无论国际金融出现类似危机动荡，还是家门口的地缘政治风险抬升引发的冲突，最终都会对人民币汇率带来显著冲击。打铁需要自身硬，只要把实体经济回报率稳住，把金融资产（房地产和股市为代表，前者是主要矛盾，房地产去库存成功与否成为名副其实的胜负手）回报率扛在高稳住位，就不用担心资本外逃，汇率风险也就相对可控。（2）稳增长分量加重。今年把“保持经济运行在合理区间”放在标题里......
29

2016-02

【市场周策略】保持谨慎，持续急跌可轻仓抄底

上周，A股的指数修复行情被中断，此前连续政策利好推动的“两会行情”随着利好的中止而失去了继续推升的动能，在市场的“一致熊市”预期以及“2016年最后一次反弹”的预期中选择了调头下跌。上证综指周跌幅3.25%，收于2767.2点，创业板指周跌幅8.87%，收于2014.9点。其中，收供给侧改革升温推动的煤炭钢铁板块领涨，“涨价”逻辑板块涨幅也较好，而TMT及军工等中小创个股集中的板块则受伤较重。上周末，海内外消息面都及其平静，不像前面几周那般风起云涌。正如我们上周周策略中所说的，短期来看主导后市的不再是外围市场，汇率，流动性，政策等前期对市场影响极大的这些因素，短期主导市场的是“人心”。故上周，在一切因素都呈现平稳的情况下，市场选择了暴跌，其实是“人心思跌”。当前来看，“人心未稳”，但探底不会是无休止的，在中小创一些个股再度急跌回合理估值的水位时，轻仓位投资者很可能再度入市带动“弱反弹”，而这样的切换过程很有可能在本周发生。所以本周我们的建议是，不恐慌，不急于抄底，但倘若继续急跌，需准备好迎接再一次的“弱反弹”。我们还是先来看看经济，政策，流动性和外围市场、汇率市场，平静仍是它们近期的主......
15

2016-02

【市场周策略】不用过度恐慌，确认中择时

节前最后一周，A股有所反弹，投资者情绪迎来修复，其中，中小创率先反弹，部分个股周涨幅达到15%以上，上证综指上涨0.95%，创业板指上涨5.16%。诸多投资者开始看好2月份指数将会迎来正收益。但重创之后的“修复”道路总是充满崎岖，春节期间海外市场的集体“沦陷”给节后的A股市场带来了一些不确定性。我们先回顾下春节期间发生了什么：德银巨亏68亿，原油等大宗商品下跌，欧洲银行股集体暴跌，美元贬值，进而引发全球风险资产下跌。耶伦讲话鸽派程度略低于预期，美国科技公司业绩不达预期，英国退出欧元区公投，朝鲜发射卫星，沙特派兵进入叙利亚，香港“占中”势力暴乱，种种因素导致全球避险情绪急速升温，黄金、国债等避险资产受追捧。总结春节期间海外市场，从2月5日收盘至2月12日收盘，道琼斯工业指数下跌1.43%，纳斯达克指数下跌0.59%，标普指数下跌0.81%，英富时指数下跌2.4%，法CAC40下跌4.89%，德DAX下跌3.43%，日经225指数下跌11.1%，香港恒生指数下跌5.02%；美元指数下跌1.05%，布油下跌4.34%，10年期美债下跌12个BP，10年期德债下跌11个BP。而10年期日债上涨......
11

2016-01

【市场周策略】调整心态，震荡中寻求生机

新年第一周，A股市场就和大家开了个“大玩笑”。熔断机制推出后新年前四个交易日四次触发熔断，其中周四单日创A股历史最大跌幅和最短交易时间，千股跌停重现江湖，流动性危机再次爆发。周四晚上，证监会紧急暂停了熔断机制，市场情绪得到一定平复，周五上证综指收红。新年以来，上证综指跌幅10%，收于3186.41，创业板指跌幅17.1%，收于2248.99。下跌的原因在这几天已经被市场充分解读，熔断机制的推出加速了下跌，造成了流动性恐慌，但并非下跌的根本原因。总体而言，下跌主因可以归结为以下几点：（1）A股自身尤其中小创存在估值调整的需求。（2）人民币离岸汇率加速贬值引发资本流出恐慌。（3）注册制提前落地。（4）一月八日大股东解禁大限将至。（5）公募基金年初换仓需求。而上周的巨幅波动也导致投资者对利空因素过分解读，情绪以及预期出现了“一边倒”的迹象，几乎所有投资者及分析师均看淡全年，认为熔断机制的暂停也无法逆转局势，看空1月份，甚至诸多投资者认为将跌破前期股灾2850的底。我们认为在这样的一致悲观预期下，我们更应该关注边际的变化方向，包括外汇方面，流动性方面，投资者风险偏好方面，以及经济基本面。1：外......

< 1 ...... 26 27 28 29 30 ...... 33 > 跳转到页

©版权所有上银基金管理有限公司备案/许可证编号: 沪ICP备13048079号本网站已支持IPv6

地址: 上海市浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦9楼公司办公电话: 021-60232799 传真: 021-60232779 邮编: 200122

本网站所有资讯与说明文字仅供参考，如有与本公司相关公告及基金法律文件不符，以相关公告及基金法律文件为准。市场有风险，投资需谨慎。