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【市场周策略】反弹确立,无须犹豫

时间:2016-03-21

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        上周,A股在持续两周的底部震荡后迎来了今年以来最强劲的反弹。其中,上证综指周涨幅5.15%,收于2955.1点,创业板指周涨幅12.56%,收于2177.8点。

        此前几周的底部消磨中,投资者心态逐渐稳定,避险情绪降温,大家都在等待进一步信号的明确。周中,美联储三月份不加息的利好成为了投资者们进攻的号角,随着上周的三天大幅反弹,上攻信号明确,横盘成为底部的确认。与此同时,市场又传来了配资卷土重来的声音,配合压抑已久的投资者情绪,这一轮反弹或许会是今年以来投资者最畅快淋漓的一次反攻宣泄。

        上周末,并未有太多重磅消息发生,对于刚刚复苏的投资者情绪以及正在回升的风险偏好而言,没有消息其实就是好消息。
        回顾一下这段时间对于A股有正面影响的相关变化:
        (1) 两会注册制推迟、战略新兴板搁置。
        (2) 货币政策取向以及对于稳增长和去产能之间的协调,均传递明确信号。
        (3) 证金公司发布公告自3月21日起,将全面恢复转融资业务五个期限品种并大幅调低转融资业务费率,此举释放的政策制度层面意义明显,反映了监管层认为市场杠杆进入合理区间,目前正在进入鼓励两融有序合规开展的阶段。
        (4) 美联储确认加息延后,表述偏鸽派。
        (5) 保监会副主席陈文辉表态:总体来看,前海人寿举牌万科股票没有违反相关监管规定,压力测试的结果表明风险可控。
        (6) 美元下跌,人民币汇率问题短期无忧。

        可以看到,政策和外围环境正向着利好A股的方向演进,实际上早在三周前,信息面的利空就已经几乎消失,唯一阻碍A股反攻的因素就是投资者的忧虑情绪。经过两周时间的反复试探和消磨之后,大家情绪逐步得以稳定,看空筹码消耗殆尽,底部得以确认,此时只需要一个明确的反攻信号,市场风向就会立刻转变。3月12日那个“超级周末”,监管层并未给出明确信号,故上周的上半周,市场仍然在纠结。但上周四美联储确认暂缓加息后,解除了近期最大的风险警报,配合近期配资重启的传闻,投资者毫不犹豫的选择了反攻。

        我们认为,此轮反弹不同于二月份的那次反弹,二月份的反弹得益于风向偏好的小幅修复以及大家对于两会行情的期待,但投资者对于风险和市场风向的警觉度仍然是空前敏锐的,任何利空都可能成为反弹夭折的信号,并且反弹终结时点已被锁定于两会。而此轮反弹主要是风险偏好的回升以及利空因素的解除,避险情绪消磨殆尽,大家愿意重新接受今年也是有机会赚钱的一年,市场参与活跃度和热度迅速升温。所以我们认为,此轮反弹无论是高度还是时间长度,都会优于二月份的反弹,高度来看,没有过多的忧虑压制,时间点来看,没有一个明确的反弹终结时点。即便从当前点位来看,仍然是一波非常值得参与的反弹。

        这种情况下,中小创的结构性行情出现概率极大。首先,中小创年初以来的跌幅大于周期股,前次反弹的筹码主要集中于周期股。其次,风向偏好上升最为利好的肯定是高弹性品种,而中小创正是高弹性品种的集中地。

        总结来看,我们认为趋势已确立,反攻无需犹豫。反攻首选TMT为代表的中小创板块,具备高贝塔的个股在此时将重新进入投资者的配置清单。短期外围因素稳定,政策维持暖风,没有太多可能导致市场再度转向的潜在利空。建议大家可以积极的参与到这一轮行情。