上周，A股市场继续横盘，在两天的有力反攻之后又出现了回调。上证指数周涨幅-0.63%，收于2984.9，创业板指周涨幅-0.37%，收于2229.9。上证持续三周横于3000点附近，创业板指也同步于上证，横于2300点。

        此前，我们判断市场需要换筹，存量资金需要一段时间博弈来消化前期涨幅，但难以改变市场趋势。经过三周时间的横盘，我们认为换筹已经相当充分，市场博弈分歧之后马上要做出一个方向选择，而这个方向大概率是向上进攻。此前三周我们都强调，在市场的每次“技术性调整”中不要恐慌，执行回调买入的操作策略。而站在这个时点，我们判断博弈横盘行情将要结束，开始进攻是胜率较大的选择，无论前三周是否已经在市场的每次回调中买入筹码，现在这个时点我们建议大家坚决进行加仓。

        我们依旧是结合周末的消息面以及影响市场的关键因素分析来对我们的看多逻辑进行解析，之后给出配置建议。

        关键因素解析：
        （1） 经济层面：3月份经济数据向好，下周公布的一季度经济数据大概率会好于预期，经济回暖很可能再持续一个季度。
        （2） 通胀相对温和，市场对于“滞涨”的担忧目前来看属于过虑，且这样的担忧已然反应在指数当中。
        （3） 三月份外汇储备环比回升，这是汇率企稳的一大重要标志，同时央行并未放松对汇率的审慎态度。美联储表态持续鸽派，美元走弱，下半年加息频率预期也下降至了1次。
        （4） 货币持续宽松。
        （5） 大宗商品持续反弹，利好企业盈利。

        从最新的变量来看，基本都朝着利好A股的方向演绎。
        （1） 国家队维稳资金采用了外管局的“长钱”，配合中证金的短融资金，这保证了维稳资金的稳定性，减小了市场对于国家队资金退出的担忧。
        （2） 周五，证监会将券商净资产比负债指标由不得低于20%调整至10%，净资本比净资产指标由不得低于40％调整至20%。实则是提升了券商行业杠杆水平的理论空间，给予了券商未来杠杆稳步释放的可能。
        （3） 创业板一季度预告大幅提速。创业板整体的一季报预告取中值后同比增速高达61.5%，相对于年报的23.0%，以及去年三季报的23.6%均大幅加速。剔除三家扰动公司后，创业板一季报业绩增速为29.8%，相对去年年报的22.4%，以及去年三季报的23.3%仍然有所加速。

        从上述来看，此前对于A股有重大影响的所有关键因素当前一致性的处于有利于A股企稳反弹的状态中，而新发生的变量同样也均为利多A股的方向。这对于一个处于情绪修复状态下的市场意义重大，投资者对于风险的高度警觉在这段时间能够获得充分的舒缓，情绪在此前持续两个月的企稳之后进一步得到正面刺激，风险偏好极有可能出现一次反攻。

        消息面的增多，情绪和风险偏好的筑底反弹保证了后市向下的空间极为有限，而打开向上空间的市场催化剂虽然目前并未出现，但资金面的持续宽松而资本市场“蓄水”功能的回归将推动市场稳步反弹：一线城市房价受控后的资金流出，无处可去的24万亿银行理财、出海投资开始受管控的保险资金、杠杆约束放宽后的券商两融、产业资本、深港通可能6月推出、MSCI将于6月就纳入A股做出决定等。

        在配置建议方面，我们认为反弹中应当强调弹性，中小创、次新股、TMT板块会是最佳的弹性配置选择，近期火热的国企壳资源主题也值得关注。同时考虑个股前期涨幅，尽可能配置前期反弹幅度较小，存在补涨需求的个股。