周二和周三人民币中间价大幅下调，伴随7月份经济数据的公布，一时间市场上悲观的声音占了主流，但是在如此大的利空冲击下，市场却走得非常坚韧，整体上了一个小台阶——全周上证指数上涨5.91%，中小板上涨5.09%，创业板指上涨3.77%。如以上证指数来衡量，市场在4000点下方反复震荡，国企改革反复发酵，成交温和放量，正在为冲关蓄积势能。
市场之所以有交易，就是于观点和看法的分歧。每一次重大事件的发生，都是观点发生重大变化从而产生分歧的时刻，这也是给予具备慧眼能够看穿市场迷雾的投资者回报的时刻。周二人民币中间价大幅下调，市场的反应是两个极端——乐观者认为人民币贬值将配合宽松的货币政策从而推动市场上涨，而悲观者认为人民币贬值将带来资本外逃从而推动市场下跌。两者说得都有道理，都有历史的佐证，也都可能成为未来的趋势。但究竟是哪一个未来会成为现实，需要分析所处的形势，其中的核心是与贬值相伴的流动性的增减。如果与贬值相伴随的是流动性趋向增加（减少），那么市场就会上涨（下跌）。在中国拥有如此庞大的外汇储备的情况下，在中国的通胀处在2%以下时，不需要担心由于贬值会加息，更不需要担心贬值招致中国金融系统的崩溃。
同样，周末证监会对救市表态，乐观者看到的是“若干年内证金公司不会退出，当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，仍将继续以多种形式发挥维稳作用”，而悲观者看到的是“证金公司一般不会再入场操作”——也即救市已基本结束。从上周的市场运行来看，目前市场自身活跃度已经回归正常模式，可以在不依赖“救市资金”的环境下平稳运行——上周救市资金出手频率和力度明显下降，但A股明显上涨，且总成交额接近6万亿元，环比增加6000多亿，同时也出现了能够持续的热点（央企整合和上海国资整合）。
我们对市场的观点：在通胀压力和房价上涨都没有持续的基础，只要中央不出滥发货币，我们应该在中长期内对市场持乐观态度。上周市场能够在人民币贬值和证金公司退出的背景下走得如此强韧，本身就说明市场正在好转，看多的一方正在占据优势，市场已经走在正常化的道路上。预计接下来的一周将在4000点作争夺，由于是比较关键的点位，博弈会比较明显，我们看好还有一波上涨，建议继续维持多仓参与。
从投资方向上来说，未来半年是震荡行情，市场进入结构性行情阶段——即优劣分化，大概率转型和成长继续其走牛的征程，而传统产业和周期股则再次沉沦。此外，下半年需要关注的投资辅线为：一是环保。从近两月经济数据来看，下半年“保增长”的压力极大，财政支出力度也势必加大。但在2008年“四万亿”的教训之后，财政资金不可能再投向产能过剩的传统领域，而在符合转型方向的新兴产业中，能够进行重资产化投资的领域主要就是节能环保。截止今年7月，国内的公共财政支出增速已从去年的8.2%上升至13.4%，对节能环保领域的财政支出更是从去年的3.7%上升至今年的19.3%，有明显加速的趋势。二是国企改革。去年7月中旬，国资委选择了中粮集团、中国医药集团等6家央企进行央企改革试点，如今一年已过，在这些试点公司上探索出的改革经验和路线将有望向更大范围的央企去推广，使央企改革进一步深化，进而再指导地方国企改革全面铺开。因此国企改革仍然是接下来主题投资线路。
从供给端来看，7月份全国规模以上的工业增加值同比实际增长只有6%，增速是较6月份还回落了0.8个百分点。7月份工业生产增速回落的一个缘由我们认为有以下几点。一是外需的一个低迷，出口是出现了一个明显的回落，海关统计的出口同比是下降了8.9%，特别是一些大宗的传统的出口商品，降幅都出现了一个明显的回落。
以下为上周重大宏观和市场重大数据的简述：
宏观经济：
固定资产投资：国家统计局数据，1-7月份，民间固定资产投资187534亿元，同比名义增长11.3%，增速比1-6月份回落0.1个百分点。
工业增加值：国家统计局数据，7月份规模以上工业增加值同比实际增长6.0%，比6月份回落0.8个百分点。从环比看，7月份规模以上工业增加值比上月增长0.32%。1-7月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%。
社会消费品零售总额：国家统计局数据，社会消费品零售总额24339亿元，同比名义增长10.5%（扣除价格因素实际增长10.4%）。1-7月份，社会消费品零售总额165916亿元，同比增长10.4%。
货币供应：央行数据，7月末M2余额135.32万亿元，同比增长13.3%，增速比上月末高1.5个百分点，比去年同期低0.2个百分点；M1余额35.31万亿元,同比增长6.6%，增速比上月末高2.3个百分点，比去年同期低0.1个百分点。央行周二、周四各开展500亿元、400亿元7天期逆回购操作,公开市场实际净投放50亿元，上周净回笼50亿。截止2015年8月14日,R007本周上涨8.38BP至2.5%，SHIBR隔夜利率上涨13.8BP至1.667%；长三角和珠三角票据直贴利率本周都下降，长三角下跌5BP至3.00%,珠三角下跌5BP至3.05%。截至2015年8月7日，温州民间借贷利率（月息）稳定在1.45%。
社会融资规模：央行数据，7月份社会融资规模增量为7188亿元，比上月少1.11万亿元，比去年同期多5327亿元。7月份我国人民币贷款增加3852亿元，比去年同期少增3145亿元。
外汇占款：央行数据显示，7月末，央行口径外汇占款下降3080亿元，至26.4万亿元；金融机构口径外汇占款下降2491亿元，至28.9万亿元。截至7月末，央行口径的外汇占款增量已连续6个月负增长。7月份市场减小了7640亿元的流动性。央行口径与金融机构口径外汇占款更是双双刷新单月最大降幅历史纪录。
房地产等行业：
国家统计局数据，1-7月全国商品房销售面积累计59914.00万平方米，累计同比上升6.08％，相比1-6月的3.93%继续上升；7月单月9650.36万平方米，单月同比上升18.93%。1-7月房地产新开工面积累积81731.00万平方米，同比下降16.80%，降幅相比1-6月有所扩大；7月单月新开工14252.22万平方米，单月同比下降21.28%。1-7月房地产投资总额52562.00亿元，累积同比上涨4.33%，增速比1-6月份回落0.28个百分点，7月单月新增投资8607.5亿元，同比上涨2.92%。
Wind30大中城市成交数据显示，截至2015年8月14日，30个大中城市房地产成交面积累计同比上涨24.47%，相比上周的24.24%继续改善，30个大中城市房地产成交面积月环比下跌11.92%，月同比上涨27.90%，周环比下跌0.1%。
汽车：中汽协数据显示，7月汽车销量150.30万台，同比下降7.1%。其中乘用车销量126.86万台，同比下降6.6%，商用车23.44万台，同比下降9.9%。
集装箱：交通部数据显示，7月集装箱吞吐量沿海合计值为1605.42万标准箱，同比增长4.82%。
发电量：国家统计局数据，7月份全国发电量5090亿千瓦时，同比减少2%。1-7月份全国绝对发电量32208亿千瓦时，同比上升0.4%。
钢铁：1-7月全国粗钢累计产量为47604万吨，累计同比下降1.8%，降幅比1-6月的1.3%有所扩大，7月粗钢产量为6584万吨，同比下降4.6%。螺纹钢含税均价本周涨0.36%至2214元，冷轧含税均价跌0.15%至2644元。本周钢材总社会库存下降2.43%至1100.57万吨，螺纹钢社会库存减少3.91%至514.85万吨，冷轧库存涨0.12%至138.29万吨。钢铁毛利率本周涨跌互现，螺纹钢涨0.15%至-5.92%，冷轧跌0.30%至-23.11%。
国际大宗：WTI本周跌3.12%至 42.50 美元，Brent跌1.52%至 47.32 美元，LME金属价格指数跌0.20%至2394.10 ，大宗商品CRB指数本周跌0.18%至 197.97 ；BDI指数本周跌12.08%至1055.00 。
股市特征：
股市涨跌幅：上证综指本周涨5.91%,行业涨幅前三为商业贸易(16.60%)、纺织服装(12.34%)和国防军工(10.61%)；涨幅后三为家用电器(4.10%)、食品饮料(2.76%)和银行(-1.29%）。
基金规模：截至8月14日本周五，本周新发股票+混合型基金份额22.86亿份，相比上周的55.94亿份有所下降。其中发行份额最大的是“鹏华新丝路A"。本周基金市场累计份额减少128.69亿份，上周为净减少129.09亿份。
融资融券余额：截至8月13日周四，当周融资融券余额1.33万亿，较上周小幅回升0.7%。
新增A股开户数：中登公司数据显示，截至8月7日新增投资者数量26.46万，相比之前一周的33.97万继续下降。
证券市场交易结算资金：截至8月7日，当周证券市场交易结算资金余额2.93万亿，相比上周略有上升。
限售股解禁：本周限售股解禁364.35亿，预计下周解禁331.87亿。
大小非减持：本周A股整体大小非增持14.32亿，本周增持最多的行业是公用事业（5.11亿）、商业贸易（4.36亿）、综合（1.63亿），本周减持最多的行业是电子（1.76亿）、医药生物（6569万）、交通运输（565万）。
AH溢价指数：本周A/H股溢价指数上涨为137.03，上周A/H股溢价指数为135.89。
海外：
美国：美国劳工部数据，美国7月PPI环比增长0.2%，高于预期，前值为0.4%；美国劳工部数据，美国7月工业产出环比为0.6%，高于预期，前值为0.1%；美国劳工部数据，美国7月制造业产出环比为0.8%，高于预期，前值为-0.3%；美国商务部数据，美国7月零售销售环比为0.6%，与预期一致，前值为-0.3%；美国财政部数据，美国7月政府预算为-1492亿美元，低于预期，前值为-946亿美元；美国7月进口价格指数环比为-0.9%，高于预期，前值为-0.1%；EIA原油库存数据，美国上周EIA原油库存变化为-168.2万桶，高于预期，前值为-440.7万桶；美国劳工部数据，美国上周初请失业金人数为27.4万人，高于预期，前值为26.9万人。
日本：日本经济产业省数据，日本6月工业产出环比终值为1.1%，前值为0.8%；同比终值为2.3%，前值为2%；日本央行数据，日本7月货币存量M2同比为4.1%，高于预期，前值为3.8%；日本7月货币存量M3同比为3.3%，高于预期，前值为3.1%；日本6月设备利用指数环比为0.7%，前值为-3%；日本6月第三产业活动指数环比为0.3%，高于预期，前值为-0.7%；日本海关数据，日本6月季调后经常帐为5586亿日元，低于预期，前值为18809亿元。
欧元区：欧盟统计局数据，欧元区二季度GDP同比初值为1.2%，低于预期，前值为1%；欧元区7月CPI环比为-0.6%，与预期一致，前值为0.0%；7月CPI同比为0.2%，与预期一致，前值为0.2%；欧盟统计局数据，欧元区6月工业产出环比为-0.4%，低于预期，前值为-0.4%；6月工业产出同比为1.2%，低于预期，前值为1.6%；欧洲经济研究中心数据，欧元区8月ZEW经济景气指数为47.6，前值为42.7。
本周海外股市：标普500本周涨0.67%收于2091.54点；伦敦富时跌2.50%收于6550.74点；德国DAX跌4.40%收于10985.14点；日经225跌0.99%收于20519.45点；恒生跌2.29%收于23991.03。
接下来一周公布数据一览：
8月17日周一：日本第二季度实际GDP初值
8月18日周二：中国70个大中城市住宅销售价格月度报告、英国7月消费者物价指数、美国6月耐用品订单修正值
8月19日周三：美国7月未季调消费者物价指数
8月20日周四：美国上周季调后初请失业金人数、英国7月季调后零售销售
8月21日周五：加拿大7月消费者物价指数、加拿大6月零售销售
