上周市场继续小幅调整，上证综指、创业板指分别下跌2.56%、0.78%，但实际上场内投资者经历了剧烈的多空博弈。
        如果大家留意，其实在11月中旬之后，一些因素就开始发生变化，包括监管当局对券商杠杆业务监管从严，IPO注册制推进速度加快，12月美联储加息预期，以及人民币加入SDR之后开始贬值等，各方面不利因素影响短期市场风险偏好。
        目前来看，有三个事件值得投资者关注。一是12月9日国务院常务会议通过了拟提请全国人大常委会审议的《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用证券法有关规定的决定（草案）》，进一步明确未来2年IPO大跃进和证券市场制度大改革的前景。这一变化是好是坏，在目前中小创如此高估的背景下，一定要大力唱好的理由应该很牵强。
        第二个事件是人民币的贬值。811汇改引发了人民币汇率波动，全球资本市场大幅调整，尤其是中国市场。直到9月中旬美联储会议确定了暂缓加息之后，全球资本市场才开始逐渐企稳回升，上证、创业板指数同样是从9月中旬后开始企稳反弹。自11月底人民币加入SDR定局以来，人民币一路贬值，目前已突破前811汇改以收盘价确定的顶部。正当市场为此疑惑之际，12月11日央行开始正式发布CFETS人民币汇率指数，指出人民币要盯住包括13种货币的一篮子外国货币加权平均汇率。这明确无误地说明，如果美元强，则人民币将继续贬。好吧，那我们就等美联储的加息决定吧！虽然从几个月的短期看，美元在此次加息后估计会在目前这一位置上下盘整。但长期来看，美国经济确实领先于全球复苏，美元必然强于欧元、日元、英镑和人民币。人民币继续贬值是趋势和方向性的。
        第三个事件是，中国经济数据将有三到六个月的好转回升。因为，中国经济已经跌落在谷底，虽然统计局的经济数据还在讲7%的故事。这一点可以看两个指标——2015年1－9月全国用电量增长数据为0.8%，全国铁路货运量为下降11.4%，均为自1980年改革开放以来的最惨数值。但是，中国经济近来有启稳回升的迹象。2015年11月的主要数据超出市场预期——工业增加值6.2%，市值预期为5.6%，前值为5.6%；固定资产投资增速10.2%，市值预期和前值均为10.2%；社会消费品零售总同比增11.2%，前值为11%。
        预计，中国经济数据的改善可以持续3－6个月。依据：财政政策取代货币政策发力，货币政策跌入流动性陷阱之中。一是汽车购置税减免，使汽车产业链显著回暖；二是基建投资大幅回升，11月增速达23.2%，已近历史最高水平；三是固定资产投资到位资金持续回升，11月当月达14.6%，为2014年以来的最高值；四是房地产销售持续好转，带动了家居用品行业的增长。
         在这样的背景下，我们的周期性行业，一是汽车股要重视，我们先不讲房地产了，因为已经涨了不少，汽车销量的增长非常好，而且油价还在下跌，预计这一改善将至少持续到明年中期；二是有色和建材这两个强周期行业。近来高层频频讲供给侧改革，预计2016年大概率是中国有色金属过剩产能的退出年。事实上，目前的有色金属价格已经跌破了铝、镍的现金成本线，该行业50%以上的公司亏损，金属也在盈亏平衡线附近挣扎。而且美联储的加息和人民币的贬值，都对金属价格的回升有帮助。
        如果眼光稍微放长点，有两个动向一定要重视。一是海外上市的中概股的疯狂回归潮，包括境内企业的疯狂上市潮。可以看看世纪游轮，被业绩每况愈下的巨人网络借壳后疯狂上涨，市值已超1008亿元，而众所周知，2014年年中，史玉柱以近30亿美元的价格完成了巨人网络的私有化，当时其市值约为28.68亿美元，折合人民币不到180亿，回归后市值立即翻了超过5倍之巨！
        此前，马云声称，现在是抢钱的时代，一直没有领会。现在看看，中概股和国内一级资本市场，都要抢在注册制闸口前，以最快速度，不计成本，着急忙慌从A股以外市场赶回来“卖身”（这其中没有任何道德含义，只是类比从A股市场外赶回来）。类似世纪游轮这样疯狂的抢钱故事正在一个接一个的不断上演：（1）分众传媒回归市值翻8.5倍：分众传媒借壳上市后总股本为45.5亿股，按照七喜控股12月11日收盘价43.95元计算，分众传媒的总市值已达2000亿元，与分众传媒私有化时的236亿元市值相比，市值翻了8.5倍。（2）暴风（疯）科技：3月24日登陆创业板以来，连续上演30多个涨停，股价从7元飙到最高327元，股价上涨40倍，最高时总市值超过300亿元（现在263亿），超越在美上市的优酷土豆，是迅雷市值的8倍；（3）原京东副总赵国栋，历时半年：赵国栋2015年辞职创业，到10月底将其创业项目控股的中融金卖给A股上市公司奥马电器，并取得对方控股权，公司估值超过200亿元，个人身家超过40亿元。而且，赵国栋通过资本运作控制公司，这个过程中是不花一分钱，却多出来现金、股份和控制权。
        这种情况下，谁还有心思踏实做实业？中小创的高估值还能维持多久？
        第二个动向是险资举牌发出抢筹优质股的信号。以前被举牌上市公司以地产、银行股为主，现在医药（同仁堂）、旅游（中青旅）、商贸（农产品）也在举牌之列。在中小创创纪录的高估值筑顶，经济底部开始见到回升迹象的背景下，如何择股，是否保险公司指了一个方向？
最后，我们再次声明，我们近几周一直在提示，要谨慎，要轻仓。未来几周估计依然如此。