2016年底最后一周市场整体清淡而平稳。上周上证综指周跌幅0.21%，收于3103.64点，创业板指周跌幅0.13%，收于1962.06点。

上周由于年底资金面仍偏紧，故两市成交都较为清淡，股指也难有表现。但到了2017年，投资者普遍认为要比2016年乐观，尤其对于第一季度的“春季躁动”普遍有所期待，而我们也同样认为春季行情的到来概率很大，当前需要做的就是寻找能够充分受益的板块和个股。

我们回顾历史，多数年份都有春季行情，只是行情启动时点有差异。我们判断今年很大概率还会有春季行情，只是从目前来看，还很难判断今年的春季行情会发生在春节前还是春节后，但布局宜早。

今年发生春季行情的概率我们认为要比以往更高，主要基于以下原因：
1、年初基本面数据少，政策面亮点多，易形成催化；
2、投资者风险偏好普遍从2016年第四季度开始有明显回升；
3、去年年底紧张的资金面在今年年初会有所改善。在过去五年的元旦后第一周，资金利率都会见顶回落，而今年资金利率已经在上周就开始回落。今年春节早于往年，也使得央行有望在1月中旬就开始释放短期流动性；
4、去年年底投资者担忧17年初居民大量购汇会使得资本外流压力大，但元旦期间央行发布的“金融机构大额交易和可疑交易报告管理办法”已经表明央行对于资本外流的监管态度依旧很紧，去年的经验也表明个人购汇不是资本外流的主因。

为什么仍无法确定今年“春季躁动”会在何时启动，一月份还是二三月份？主要因为今年一月份市场仍有两大不确定性：
1、一月份解禁高峰，或压制指数；
2、特朗普1月20日上任，其经济政策如何以及对华政策如何存在不确定性。

那么具体操作上应当如何执行：
首先，我们认为即便行情没有快速启动，但指数继续下行空间也很小，监管层对于当前市场的走势有很强的把控能力，风险偏好也早已筑底，指数震荡区间很难跳脱出监管层的理想范围，3000点是每次回调时较为稳固的底部。故即便无法判断行情启动时点也可大胆提早布局，持股等待。
然后，我们需要规避解禁个股，去年下半年到今年上半年，大小非解禁最主要一部分筹码是参与定增的产品，这类产品在定增解禁后大概率是要全部退出的，而2017年一季度市场上涨的主要对手盘就来源于此，因为2016年12月和2017年1月是近两年的解禁高峰。我们没必要和这些筹码作对，布局上尽量规避解禁股，可以多参与筹码尚不集中的次新股。
其次，特朗普1月20日上任后会执行怎样的经济政策和对华政策目前也是主要不确定性因素之一，我们不必去豪赌特朗普的经济政策可能带动的板块效应，但可以确定的是特朗普的对华态度必然不是完全“善意友好”的，可以提前布局在特朗普上任前必然会有预期发酵的板块。

综上，我们对2017年第一季度的A股市场持乐观态度，认为大概率要出现“春季躁动行情”，但行情启动是在春节前还是春节后还难以判定。对于投资者的建议是，可以提前布局“春季行情”，即便不是立刻启动，指数下行空间也很小，需要持股等待。配置上可以选择均衡方式，政策驱动的主题行情会集中在大盘蓝筹股，而中小创为主的成长股也将会迎来估值修复。

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