2017年开年第一周市场还算平稳，在军工和石化等板块的带领下市场迎来了一个多月以来的首度上涨，上证综指周上涨1.68%，收于3154.32点，创业板指上涨0.4%，收于1965.03点。

我们在十二月份的最后一周开始态度转向乐观，认为可以在市场下跌中布局“超调”个股以及2017年有机会的板块；上周提出，虽然还无法确定春节行情会在节前还是节后启动，但市场向下空间已经不大，可以提前锁定筹码，避免错过行情。目前我们的观点没有发生变化，对于未来一段时间的市场还是持乐观态度，建议投资者可以继续提升仓位，持股等待行情的到来。

此前我们分析过，2017年第一季度的几个基本条件比2016年底有利：1、市场整体流动性优于2016年底；2、资本外流以及人民币贬值状况比2016年底投资者的不良预期好；3、风险偏好趋向回升；4、基本面数据真空，但政策及事件催化较多。目前来看，这四个基本条件都有得到验证，首先，17年第一周银行间7天回购利率出现了明显回落，说明流动性危机在缓解；其次，17年第一周监管层出台了居民购汇新规，缓解了市场对居民购汇引发资本外流的担忧，并且1月4日和1月5日人民币都出现大幅升值；，17年前三天市场连续上涨，具备主题效应的军工板块涨幅一度超过5%，证明了市场风险偏好正在回升。现在，我们需要等待的就是超预期的事件和政策的发生，带动市场走出一波趋势性上涨。

尽管过去一周投资者观望情绪还是比较重，但随着预期的利空没有发生，投资者心态会发生一定变化，在基本面数据还无法得到验证的情况下，主题投资会是比较好的策略。从今年整体趋势来看，政策驱动的主题投资会首先在主板公司中涌现，供给侧改革，结构性改革，国企改革在2017年步入落实年，相关政策和事件涌现，可能会在第一季度首先推动市场上扬。而中小创板块在经历过1月份的解禁高峰后，极有可能在年报季报密集公布的时候开始启动估值修复的行情，从而实现蓝筹股和成长股的轮动上涨。我们对投资者的建议也是先蓝筹后成长，先主题投资后估值修复。政策实质性驱动的长期主题以及高业绩成长性驱动的估值修复会成为17年的主流，当中结合高送转、小市值以及次新股等弹性概念的上涨。而没有基本面支撑的高估值、纯概念个股仍应该回避，市场还不具备将风险偏好推升至非理性的基本环境。“稳中求进”，稳仍是主基调。

    综上，我们对后市总体比较乐观，认为即便“春季行情”没有马上启动，也值得投资者持股等待，尽早完成筹码买入。板块配置上当前先看好政策驱动的蓝筹股主题板块，比如国企混改、农业供给侧；看好受益于这些主题或受益于市场风险偏好回升的行业，如军工、券商、有色、农业；同时看好去年年底被压抑的次新股板块。而在第一季度末，成长股的投资价值会逐步显现出来，看好高业绩低估值的成长白马股，但仍需要留意解禁筹码是否已经清理完毕。

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