上周，A股继续处于不温不火的状态，估值延续窄幅波动，上证综指周上涨1.03%，收于3033.9点，创业板指周上涨0.56%，收于2156.5点。

此前我们一直强调，A股短期仍将处于振幅不断收窄的窄幅震荡格局中，即便两周前美联储偏鹰派，欧日央行按兵不动，带来全球对流动性拐点的不良预期，也难以打破当前的窄幅震荡格局。目前来看，美联储9月已确定不加息，短期风险度过，市场可以重新步入一段相对“暖”的时期，但由于仍没有发生任何足以让股指打破窄幅震荡区间的事件，且国庆长假临近，预期节前一周市场仍将处于成交量不大，震荡区间极小的“垃圾时间”，等待节后再观察是否会有新的因素发生，打破当前僵持的格局。

从上周末冷冷清清消息面来看，也佐证了本周股指不会有异动的判断：
1：央行自9月18日以来，上周累计净投放8100亿元，再创5个月单周净投放新高。央行维持货币总量的稳定。
2：中国发改委决定启动煤炭一级响应机制，一级响应是指当动力煤价格上涨到500元/吨时，则日均增产50万吨，范围是全国范围74个矿井。发改委今天对外表示，当前煤炭价格过快上涨缺少市场基础，也不可持续，煤炭供应不会出现大的问题。从政府层面，有充分的调控手段和调控空间。全国目前通过减量化生产和治理违法违规建设控制了约10亿吨产能，这部分产能是可控的，可以根据市场需求变化有序释放。这对于发改委供给侧改革的市场预期会带来一定波动。

可以说，不论是利率市场，还是商品市场，又或是股市房市，“看不见的手”都在以更密集的频率影响着市场的波动，无论是过快的上行还是下行，都会立刻有相应动作进行反向操作，这也是股指振幅持续收窄的最主要原因。

比较乐观的是，9月份经济数据预期还将向好，而且今年投资者对于经济的预期始终较低，即便当期经济数据较好，也会预期下期经济数据不行，同样，目前大部分投资者预期四季度经济数据将不太乐观，但最后极有可能发现四季度经济数据依然还是不错。能够超预期的经济数据是未来维持A股市场稳健的重要因素。股指自2月份触底后窄幅震荡至今，虽然周期股、消费股、高股息股、及资金推动股均有过不错的阶段性表现，但已有大量的成长股跌出了很不错的中长期布局机会，我们认为四季度A股出现变盘打破今年窄幅震荡的格局的概率还是比较大的，变盘的需求存在，机构投资者尤其是险资对于全年完成一个能够交代的收益率诉求极高，前三季度不敢贸然出手的机构投资者四季度有可能有些变化。倘若再叠加一些积极的政策变化，可能将助推四季度出现一次不错的上涨行情。我们认为，本周可按兵不动，节后可开始以乐观心态去发掘机会，择机逐步加仓，重点布局今年跌幅较大，估值较低，成长属性较好，四季度有可能会出现估值切换的成长股。
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