过去一周发生了不少重要事件。首先是10月CPI录得3.8，较前值3.0大幅上升。猪肉价格的快速上扬是CPI迅速攀升的主要原因，除猪肉之外的其他食品价格涨幅并无异常，而非食品CPI已经一路跌至0.9，PPI更是-1.6。如果说通货膨胀的严格定义是一般物价水平的持续上升，那么我们面临的并非是通胀环境，因此也不应成为货币政策的掣肘。

正因为此，我们在上周看到央行“降息”了。所谓的降息，实际上是下调了中期借贷便利（MLF）操作利率5个基点。今年8月央行进行贷款市场报价利率（LPR）定价机制改革之后，LPR按照央行公开市场操作利率和银行加点形成，而公开市场操作利率主要就是一年期的MLF（俗称“麻辣粉”）操作利率，因此MLF操作利率被市场视作新的政策基准利率，重要性和影响力大幅提升，其是否调整成为市场关注的焦点。央行此番“降息”，意味着货币政策的主线仍是降低实体经济融资成本、加大逆周期调节力度。

在进口博览会顺利召开之际，中美贸易谈判的一举一动仍备受瞩目。11月7日商务部例行召开的新闻发布会上，发言人表示，“如果双方达成第一阶段协议，应当根据协议的内容同步、等比率取消已加征关税。这是达成协议的重要条件。”“过去两周，双方牵头人就妥善解决各自核心关切进行了认真、建设性的讨论，同意随协议进展分阶段取消加征关税。”后续我们将进一步跟踪事态变化，譬如智利最近取消了APEC峰会，中美第一阶段协议将在何时何地签署。

上周还出台了不少改革开放的政策举措。11月7日，国务院《关于进一步做好利用外资工作的意见》指出，要加快金融业开放进程。中国将全面取消在华外资银行、证券公司、基金公司等金融机构业务范围限制，2020年将取消证券、基金、期货和寿险公司的外资持股比例限制。11月8日，证监会宣布正式启动扩大股票股指期权试点，批准上交所、深交所上市沪深300ETF期权，中金所上市沪深300股指期权，股指期权在国内正式破冰。此外，证监会拟对《上市公司证券发行管理办法》、《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》、《上市公司非公开发行股票实施细则》等再融资规则进行修订，意在深化金融供给侧结构性改革，增强金融服务实体经济的能力。

综合来看，无论是国内宏观调控、对外国际关系还是深化改革开放，都在坚定不移地向好的方向发展。对于股票投资而言，最重要的是必须清醒认识到，A股市场一直在不断地成熟和进化，未来的大方向也一定是越来越多的投资者选择拥抱价值，回归股票投资的真谛，为具有明确竞争能力和成长能力的公司支付溢价，而炒小炒差、打新不败等现象可能终将成为历史。

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