过去一周是10月份经济数据密集发布的时间。消费方面，10月份社会消费品零售总额同比名义增长7.2%，其中除汽车以外的消费品零售额同比增长8.3%。1-10月份社会消费品零售总额同比增长8.1%，其中除汽车以外的消费品零售额同比增长9.0%。工业生产方面，10月份规模以上工业增加值同比实际增长4.7%；1-10月份规模以上工业增加值同比增长5.6%。投资方面，1-10月份全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.2%，增速比1-9月份回落0.2个百分点。房地产方面，1-10月份开发投资同比增长10.3%，增速比1-9月份回落0.2个百分点；施工面积同比增长9.0%，增速比1-9月份加快0.3个百分点；新开工面积增长10.0%，增速加快1.4个百分点；竣工面积下降5.5%，降幅收窄3.1个百分点；商品房销售面积同比增长0.1%，比1-9月份加快0.2个百分点，为今年以来首次由负转正；商品房销售额增长7.3%，增速加快0.2个百分点。10月份全社会用电量同比增长5.0%，增速比上月回升0.6个百分点，1-10月全国全社会用电量同比增长4.4%。

部分宏观数据有所回落，但我们也注意到，近期政府在稳增长方面的信号越来越强。11月12日，国务院总理李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，就当前经济形势、下一步经济工作听取意见建议。11月13日，国务院常务会议决定降低部分基础设施项目最低资本金比例。11月14日，李克强主持召开部分省份经济形势和保障基本民生座谈会，强调要把稳增长、保持经济运行在合理区间放在更加突出位置；要加快补短板项目建设，促进有效投资和产业升级，加强重大项目谋划和前期准备，推动尽早开工。

中美贸易谈判方面，根据商务部最新消息，11月16日上午，中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方围绕第一阶段协议的各自核心关切进行了建设性的讨论，并将继续保持密切交流。

上周A股市场有所调整，可能在很大程度上与外部环境有关，香港恒生指数上周下跌4.8%。陆股通上周累计净买入金额也由此前两周的230亿元和136亿元降至18亿元。

综合各方面信息，当前仍然是一个自下而上选股策略至上的时期。以合理的价格买入优秀的公司是我们核心的投资理念。优秀的企业往往在品牌、产品质量、优质服务、规模优势、渠道优势、专利许可、地理位置、转换成本等一个或多个方面具备很强的竞争力。我们密切跟踪优秀企业所处的商业生态系统是否稳定，“护城河”的宽度在未来几年如何变化，并且结合公司基本面和股票市场的变化适度调整优化投资组合，为投资者奉献合理的长期回报。拉长时间来看，慢即是快。

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