此前，市场一直处于上下两难境地，一方面投资者风险偏好正在触底回升，另一方面六月份利空多发，筹码不敢冒然进场。从美联储不断挥动的加息大棒，到A股暂未被纳入MSCI指数，再到上周五英国退欧的黑天鹅事件，都对A股产生形成实质性利空的影响。上周，市场持续窄幅震荡，上证综指周下跌1.07%，收于2854.2点，创业板指周上涨0.21%，收于2127.3点。

此前两周，我们一直对市场持谨慎态度，认为六月份的连续利空会对市场形成一定压制，甚至会给予投资者一个抄底窗口。直至上周五，英国退欧公投结束，出乎投资者和博彩公司预期的是，退欧力量占了上风，全球金融市场在周五陷入风暴之中，英镑单日暴跌8.85%，创近六年新低，原油暴跌5%，欧美以及亚太多个主要股指跌幅均在3%以上，而作为避险资产的黄金则大涨近5%。中国A股也在英国退欧的影响下急剧震荡，周五下午开盘时一度暴跌3%以上，而后被迅速抄底拉回，最终上证综指跌幅仅1.3%，创业板指跌幅仅0.5%。

“英国退欧”落地之后，短期可预见的风险基本出尽，未来两个月可能会进入一段风平浪静的时期，同时，英国退欧的靴子落地，对于A股市场投资者的心理冲击迅速得以反应之后，这个事件后续能够给予A股的，可能反而是利多的力量：

1：“英国退欧”是否真正落实尚存不确定性，或有转机出现：首先，英国退欧进程需要一定时间，由于触发里斯本协议第50章条款，有两年时间与欧盟展开谈判。其次，英国法是双轨制，其签署的Lisbon Treaty（欧盟公约）在没有国内法批准纳入前对英国没有约束力。目前，European Community Act 1972批准了公约在英国法下的实施，而European Union Act 2011 补充了相关内容和公投要求。但EUA下公投效力一直有争议，目前有待观察。无论如何，如果英国要脱欧，需要先废除ECA 1972。而废除ECA只能由国会通过新法。国会完全可以就通不过草案，无限期搁置，当然，这种情况发生的可能性非常小。最后，周末，300多万英国人请愿进行二次公投，根据法律，签名超过10万人的请愿议题是可以在议会辩论，但并不能要求议会落实请愿要求，所以，二次公投的可能性是存在的，只是概率很小。

2：全球货币政策面临边际宽松，美联储加息短期可以不用考虑了：全球各大央行可能联手进行宽松政策以应对英国退欧，美联储、欧洲、中国、日本等国央行均第一时间表态，将加强彼此联系，提供“足够”“必要”的流动性，同时，国际金融环境的不确定性，也使得美联储加息步伐再度放缓。这将给A股投资者提供一个超预期的流动性宽松环境。

3： 港交所将于6月27日起进行接口测试，深港通近期可能落地。深港通能够引入的增量资金有限，但对于结构性有可能产生一定正面影响。

4：中报业绩披露期即将到来，由于去年上半年A股上市公司密集并购带来的并表的影响，今年中报A股整体业绩还是偏乐观，尤其是中小创板块。这种并表因素带动的业绩正面影响可能仅存在于今年了，由于同比因素的消失以及监管部门对并购审批的趋紧，明年开始，并表能够带动的业绩正面影响将小于今年。另外，此前彩虹精化、和而泰等个股披露中报高送转预案，均带动股价大涨，预期一部分较聪明的上市公司可能也会选择在中报披露期进行高送转，届时将给予投资者们一个新的投资热点。

综上，本周开始，我们对市场将转变为乐观态度，七月份整月可能都是一个难得的做多窗口期，会有类似于今年三月份的一个估值修复行情。建议投资者们抓住这个难得的平静期，提升仓位积极做多。建议可以布局中报高增长或超预期的个股，布局今年爆发的新主题，同时将更多仓位配置与前期跌幅较大，反弹弹性突出的TMT、中小创板块。

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