上周，市场迎来了久违的放量反弹，在持续三周的缩量横盘之后，终于重新聚拢人气。上证综指周上涨4.17%，收于2938.6点，创业板指经历四连阳，上涨6.53%，收于2204.9点。

        我们在此前的周策略已经提出，市场在三周缩量横盘后又到了马上做出方向选择的时候，而在六月已经被市场预期的多种利空因素相继落地之后，市场大概率选择向上反弹，市场也如期做出了反弹的回应。但此时，我们应更加冷静的考虑反弹的持续空间和时长问题，我们认为，风险偏好固然触底，但对于后市不可过于乐观，短暂放量反弹之后或许我们需要面对再度横盘存量博弈的情形，这时候对选股要求更高，需要找出独立行情的个股，而非盲目的广撒网提高仓位，同时我们认为趋势并未形成，仍不可追涨。

        我们先回顾一下上一期周策略我们给予的市场逻辑：六月已有诸多被市场充分预期的利空或将落地（美联储六、七月份加息，即将公布的5月份经济数据较差，6月解禁潮，创业板指标股复牌补跌，英国退欧公投等），同时也有一个被市场充分预期的利好或将落地（A股纳入MSCI指数）。这些利空已被市场较充分反映，伴随其相继落地，市场将迎来反弹。而我们再看一下上周的反弹行情，触发因素正是投资者预期A股纳入MSCI指数，沪股通早盘出现了大量买盘。这样的反弹是否健康？我们认为短期并不健康，首先这波反弹充分体现了六月可能仅有的利好，也给风险偏好带来一定修复，然后我们预期的“利空落地后的反弹”出现时点确早于了“利空落地”，市场一定程度消化了后期该有的涨幅，这或许也会导致在六月密集利空相继落地之时，市场反而出现一些博弈性的获利盘退出，导致市场波动。所以，我们认为投资者当前必须做到两点：控制仓位保持审慎以及关注“利空落地”的落实情况。同样，我们认为市场不具备再度大跌的条件，后市大概率再度出现前期的“存量资金博弈，热点轮动，指数横盘”的格局，此时通过精选个股，控制仓位还是能够获得不错的收益。

        我们再看一下上周末市场的消息面：
        1：大家最为关注的是美国3.8万的非农大幅低于预期的16万，美联储六月份加息几乎没有可能。
我们对此的解读是，美联储加息延后对市场并非是利好，实质上指数在过去一段时间已经反应对于六七月份加息的预期，大家希望这个“悬在心头的剑”能够尽早落地，而美联储加息节奏太慢，很有可能出现更差的组合：经济不好、通胀继续回升（关注近期的原油、农产品价格）、美联储被迫加息。延后意味着这一压制市场的因素暂时无法解除，且可能蕴含新风险。
        2：证监会新闻发言人张晓军3日表示，证监会重视资管业务监管，近期正指导基金业协会修订《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁止行为细则》，进一步督促证券经营机构切实履行管理人职责，提高资管业务运作规范程度。
        上周市场有传言股灾期间实行的股指期货限制条件可能放宽，我们认为加强监管依然是证监会的政策重心，传闻与证监会的基调不太一致，短期内实现的概率较低。

        从上周主要上涨的个股以及公募基金涨幅来判断，上周市场放量，很大一部分来自于绝对收益投资者提升仓位，且选择买入的个股多数为相对收益投资者配置较少，前期涨幅较小的个股。而相对收益投资者上周并未获得理想收益，且存在一定程度对于老股票的减持。这意味着，大家依旧快速的换手，对于个股均不敢期待太大的涨幅。现在入市的绝对收益资金，未必是“忠实的看多资金”，很可能是借助短期趋势获取一个补涨的利润，而后快速换股或者减仓。故未来市场趋势还需要观察和验证。

        综上，我们认为后市可能再度进入横盘震荡市，风险偏好的触底回升，意味着市场向下空间很小，投资者无需过虑；但利空未落地市场先涨，意味着后期利空落地时可能引发市场小幅震荡，反弹力度受压制。故此时我们应当执行的策略是控制仓位，精选个股，找到能够走出独立行情的个股则坚定买入，但不可为了提高仓位而勉强买入甚至追涨。关注主题轮动的机会，六月关注影视、体育、迪斯尼、区块链等主题。