过去两周市场依旧比较动荡，上证综指在过去两周八个交易日上涨0.48%，收于3105.54点，创业板指过去两周下跌3.06%，收于1745.93点。其中，地产金融等上证50个股过去两周表现较好，托底指数，而中小票以及次新股则跌幅较大。

我们在之前两篇周策略态度已逐渐转向乐观，认为市场会在一段磨底之后迎来反弹，之后的市场走势弱于我们的预期，自我们5月8日表态市场进入磨底期至今，上证综指略有上涨，创业板指略有下跌，个股走势分化很大。至今，市场已在底部震荡横盘一个月，我们认为真正的反弹即将到来，建议投资者继续坚守或加仓。

我们始终在强调，今年的市场是“政策市”，需高度跟踪及预判监管导向。过去一个月，市场没有立刻反弹，而是在反复确认底部，主要有两个原因：1、最首要的原因仍是在监管预期上，从5月份以来，大家没有看到监管导向的明确转向，金融监管趋严仍在坚定地落地，投资者风险偏好难以回升；2、流动性的紧张。过去一个月，两市成交量继续萎缩，从盘面上也能够感受到资金的明显不足，任何上涨的主题资金都仅能支持小部分概念股上涨。同时，悲观氛围下，投资者又强烈预期6月份资金面可能更紧，一方面美联储6月加息几乎板上钉钉，另一方面国内6月底或迎季节性流动性吃紧。在这样的流动性现状和未来流动性预期下，再加上风险偏好在监管导向影响下进一步下行，过去一个月中小盘及次新股跌幅较大，而大盘蓝筹股则是坚挺地托住了上证综指。

往后看，我们判断市场或将马上迎来反弹，也是基于以上因素的变化：1、“政策市”角度而言，近期监管已展现出托底市场的诉求，监管导向的变化已经比较明确地传达给市场：（1）5月27日证监会发布了减持新规，强力度的控制住了未来大股东及定增减持对市场的直接或间接影响；（2）5月底以来IPO节奏开始放缓，核发IPO批文家数从之前的每周10家降至7家再降至上周五4家，总体规模大幅减少，这是今年首次出现这样的情况，在IPO提速的大趋势下，监管层做出了短期放缓的举动，可见监管短期托底的态度转向是非常明确的。在这种“政策市”中，基于这样明确的转向信号，未来市场必将有所回应。2、流动性方面：一方面，在过去一个月的悲观氛围中，投资者对六月底国内流动性吃紧，美联储6月加息这两个事件已经过度预期，后续这两个事件的真正落地反倒会成为“利空落地是利好”；另一方面，利率也将在6月的阶段性紧张后有所回落，整体A股成交量很难继续萎缩。所以，基于“政策底”以及“流动性预期底”已经出现的这两个原因，我们判断A股市场马上就要迎来反弹。

综上所述，我们建议投资者坚定维持现有仓位甚至进一步加仓，倘若市场没有立即反弹也不要过于恐慌，风险大于收益的阶段已经过去，等到一波反弹的概率极大，至于这个反弹的高度和长度，则还需进一步观察，但绝对值得参与其中。配置上首选前期跌幅较大的板块，追求弹性建议重配次新股，追求稳妥可以配置攻守兼备的大金融板块，券商和小银行股相对更受益于市场反弹。 

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