上周市场有所调整，上证综指周下跌1.44%，收于3222.51点，创业板指周下跌2.94%，收于1907.34点。次新股及TMT等高弹性板块下跌较多，一带一路板块跌幅较少，但在最后两个交易日同样回调严重。

此前的周策略我们始终都是谨慎态度，并在上周明确提出“三月最后一周建议多看少动，等待市场出现像样回调”。市场终如我们所预期的出现了回调，先从高风险偏好的板块开始，而后导致近期持续强势的“一带一路”板块在清明节前最后两个交易日也出现了严重回调。高风险偏好板块及强势主题集体回调，这种转向符合我们的预期，但这是否意味着长期风险偏好下行市场要反转下跌呢？我们认为并不会。由于四月份是经济数据和企业业绩的密集披露期，投资者对于即将披露的经济业绩数据把握度并不高，此时选择提前减仓规避风险我们认为是合理的，这样的回调是健康的回调，是将此前过快上涨累积的预期泡沫适当释放（消费股和周期股预期泡沫较大），是对于市场前期未被充分消化的利空集中释放（两会后利空连续出现但市场没跌），更是将当前整体低性价比的市场回调至部分板块重新出现高性价比的位置，看似风险偏好下行，但实质只是对过快上涨的合理盘整，并不改变今年“稳中求进”的大方向，充分换筹后市场将重获上涨动力。

清明节的周末出了一个大新闻，就是“雄安新区”重磅推出，并冠以“千年大计”这样罕见的高度。这是由中央最高领导推出的又一高规格决策，是一个重大而突然的，对于京津冀当前困局能够有力突破的举措，大家回顾一下年初以来“一带一路”板块的强势，而“雄安新区”的高度绝不亚于“一带一路”。周末许多券商对此都有解读，将“雄安新区”类比于党第一代领导人和第二代领导人推出的“深圳特区”和“浦东新区”，但实质上，“雄安新区”的高度可能比“深圳特区”“浦东新区”更高，不以经济考量为主，而是以政治、制度、文化考量为主，是未来城市的样式，新华夏文明的样板间，强调制度改革和模式创新，是一次前所未有的尝试。雄安新区的建立，打破原有的地产经济的模式，能够疏解北京的房价压力，疏导教育医疗科研功能至雄安，并且极可能与央企改革协同起来，由高级别的领导人亲自执掌。所以毫无疑问，“雄安新区”的推出对市场是巨大利好，又一逻辑清晰的强力投资主题出现。

所以，虽然市场本应该继续挤挤泡沫，回到更舒适的位置，但周末“雄安”以及“新能源第三批车型目录”等重磅主题性利好出现，或将稳住市场走势。现在我们需要考虑的不是市场要回调到什么时候，而是什么时候开始动手加仓。我们认为，市场将进入一段盘整换筹期，短期可能主题较多，但无法立即带动整体风险偏好的快速回升，所以指数难以出现大幅回调也不具备迅速反弹的条件，在这个阶段无需太在意抄底时点。我们建议这个阶段执行两种选股策略：1、主题投资，比如雄安新区、新能源汽车主题之类，市场风险偏好并没有快速下行，逻辑清晰的主题依然可以引爆市场热度；2、寻找高性价比个股。这种机会近期会出现在超跌的股票中，前期涨幅不大，估值不高，业绩确定性高，近期又随市场调整一同下跌，估值业绩出现高性价比，TMT板块此类标的不少。“雄安新区”等主题热炒引发资金“跷跷板”效应的话也有可能再跌出一些高性价比个股。短期而言，主题投资的热度高过高性价比投资的热度。

综上，我们认为市场回到了较为平衡的位置，短期指数下行空间不大也无法马上反弹，中长期震荡上行“稳中求进”，主题轮动还在持续，同时要关注跌回到估值业绩高性价比位置的个股，放弃“确定性溢价”已经太高的个股，自下而上关注结构和个股，不要在意抄底时点。

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