上周，A股由于“全球流动性拐点临近”的原因，出现了小幅下跌，上证综指周下跌2.88%，收于3002.8点，创业板指周下跌3.05%，收于2144.5点。

上周可以说是比较令人担忧的一周，由于美联储的鹰派表述以及欧央行的按兵不动，市场对“全球流动性拐点临近”的判断被强化，导致外围市场呈现弱势，进而传导至A股。但我们判断，上周的下跌幅度无法打破A股震荡的区间以及未来震荡的格局，最终来看，上周股指仅是小幅下跌。

我们认为，对于流动性变化的预期已经被市场较为充分的消化，这一利空短期难以再影响市场，而本周四美联储就要公布是否加息，故本周影响股指的最主要因素将是全球投资者对于美联储加息的预期变化，A股也大概率将随加息预期的变化而波动。

        上周末消息面来看，十分平淡：
        （1） 中国8月新增人民币贷款9487亿元，预期7500亿元，前值4636亿元。中国8月社会融资规模增量14700亿元，预期9000亿元，前值4879亿元。中国8月M2货币供应同比增长11.4%，预期10.5%，前值10.2%。中国8月M1货币供应同比增长25.3%，预期24%，前值25.4%。8月CPI降低至1.3%，创新低。信贷和社融数据均较好，反映了8月经济状况较好，其中居民地产信贷依然表现较好。这和前面公布的工业增加值、投资等数据较为相符。但目前投资者对于四季度经济的预期仍不乐观，且高增长低通胀组合并不会引发投资者对降准降息的预期再起。
        （2） 中国央行9月18日将进行1200亿元人民币28天期逆回购，1500亿元人民币7天期逆回购；今日逆回购到期规模1300亿元。央行的资金维稳意图明显，28天逆回购一能解决中秋和国庆假期短期资金的紧张，二能释放更长期的流动性，引导资金的成本端久期，降低债市风险。
        （3） 欧日央行仍在观望。
        （4） 金融监管加强趋势未改。

        综合来看，国内流动性平稳，“全球流动性拐点临近”的预期对中国央行的操作以及A股股指的波动基本不会有影响，短期经济向好也在数据上得以证实。故A股的整体环境还是平稳向好的。本周大家的关注点都在美联储九月是否加息上，股指极有可能跟随市场对加息的预期变化而波动，待“九月份加息事件”尘埃落定后，市场极有可能重新走上稳健反弹的道路。建议投资者可以在本周选择按兵不动，储备跌出机会的标的，本周过后开始逐步抄底建仓。

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