上周，市场继续在徘徊中上行，但周五出现了一定幅度的回调。最终，上证综指周涨幅1.24%，收于3054.3点，创业板指周涨幅1.34%，收于2263.7点。近三周，市场走出了十分健康的震荡上行，尽管显得犹豫不决，但上涨的趋势并没有被打破。
尽快指数的表现十分稳健，但近期投资者的观点分歧丝毫没有减小，仍旧是多空各有逻辑，指数也表现为，在三千点附近阻力重重，无法干脆果断的突破三千一百点，市场风格和热点一天一变，投资者的感受普遍为“赚指数不赚钱”，
我们认为，市场至今已连续一个月稳健上涨，当中没有过像样的回调，上涨的火力也并不集中，周期成长以及各种主题均略有表现，体现为弱势的普涨。反弹至今，市场确有一定回调的需求。但由于外部金融环境依旧健康，流动性也大为利好，政府维稳需求不变，我们判断中期上涨的趋势并不会被短暂的回调打断，回调的幅度能有多大难以预判，但建议不要轻易放弃这个仍可持续的做多窗口，交易灵活的投资者可以选择做波段，但切莫错过重新上车的机会。
我们先来总结一下上周的市场重要信息：
（1） 国家二季度经济数据发布：
中国6月新增人民币贷款13800亿元人民币，创2月以来新高，预期10000亿元人民币，前值9855亿元人民币。中国6月社会融资规模16300亿元人民币，预期11000亿元人民币，前值6599亿元人民币。中国6月M2货币供应同比11.8%，预期11.4%，前值11.8%。中国6月M1货币供应同比24.6%，预期22.6%，前值23.7%。六月信贷和融资数据超预期，显示流动性充沛，M1与M2剪刀差扩大显示企业投资意愿下降。
中国二季度GDP同比6.7%，预期6.6%，前值6.7%。中国二季度GDP环比1.8%，预期1.6%，前值从1.1%修正为1.2%。中国6月规模以上工业增加值同比6.2%，预期5.9%，前值6%。中国1-6月城镇固定资产投资同比9%，预期9.4%，前值9.6%。1-6月份，全国房地产开发投资46631亿元，同比名义增长6.1%，增速比1-5月份回落0.9个百分点。
上半年经济数据中，生产端（GDP、工业增加值）等数据较好，但反映投资活力的固定资产投资却有所下行，地产投资也随着销量的下行快速下行，下半年地产投资预计还将下行。投资的下行以及较低的通胀、信贷数据，给予国家后续实施降准等宽松政策充分理由和空间。
（2） 创业板和中小板公司均发布业绩预告：
截至7月15日，中小创中报的业绩预告已基本披露完毕。从中报净利润同比来看，主板、中小板、创业板分别为-24.4%、39.0%、51.5%，相对今年一季报的-3.9%、15.9%、61.6%，主板大幅下滑、中小板上升、创业板略降。考虑到主板业绩预告披露率还较低，可能代表性还不强。单季度来看，16Q2主板、中小板、创业板分别为-27.5%、43.0%、46.5%。剔除温氏股份后创业板中报净利润同比为31.2%，二季度单季度同比为29.5%。
中报数据来看，中小创依旧保持高增长，由于去年基数原因（去年一季度基数很低）故二季度同比增速有所下滑，这也符合市场预期。同时，中小创净利润环比增速均处于历史较高位置，优异的中报表现有利于投资者对于中小创个股风险偏好的持续回升。部分消费和TMT行业表现较为突出，如农林牧渔、计算机、家电、轻工制造和传媒。
（3） 内外金融环境稳定：欧美股指持续创新高，上周英国央行虽未进行降准，但全球宽松的预期仍在。国内金融政策除了监管趋严外，也依旧保持“暖基调”，预计在G20峰会前，该基调不会改变。
总结来看，近期的宏观数据以及上市公司的业绩报表，整体表现均十分良好，对市场的影响依旧偏正面的。而全球的外部环境和国内的政策环境也维持“偏暖”氛围，可以预期到的“利空因素”几乎没有。这样的市场环境，毫无疑问给予了风险偏好回升充分的理由，所以指数的上涨也是合情合理的。但由于上涨至今，大家始终无法形成一个可持续的“投资主线”，任何主题或风格都没有找到足以支撑长时间，大幅度上涨的强逻辑，故热点一天一变，赚钱效应不显著，存量资金快进快出，使得增量资金入场或存量资金提升仓位变得犹豫不决，指数向上不干脆。再由于上半年以来，市场多次出乎意料的暴跌，以及多数低风险偏好投资者依旧无法摆脱过去一年市场动荡带来的“熊市思维”，使得仍存在很大一部分“偏空”投资者没有被市场说服，保持谨慎态度。故市场分歧并未被近三周的市场上涨给缩小，指数修复仍要面对一些考验。
我们认为，在短期市场分歧加剧，大家更加犹豫的情况下，市场有可能出现“涨不动就回调”的状况，但向下的幅度难以预判，出现上半年多次出现的“急跌”现象的概率很低，且中期上涨的趋势无法被改变。所以，建议投资者不要在回调中匆忙出逃，而应继续保持一定仓位，选择个股，在回调至合适价位时果断介入，中期而言，能够在较低水位布局自己看好的标的的机会可能越来越少。板块选择上，依旧建议布局今年爆发式成长的主题，以及体现出相对低估值、滞涨的板块，比如软件以及娱乐传媒业。
