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【市场周策略】六月风险未结束,震荡仍将持续

时间:2016-06-20

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上周,市场上演了一场博弈“大戏”,在周一指数大幅下跌,几乎再现“千股跌停”之后,周二到周五四个交易日迅速反弹,尤其主题板块被热炒,最终指数虽未能收复,但参与主题的投资者确从中有所获利。上证指数周跌幅1.44%,收于2885.1点,创业板指周跌幅2.91%,收于2122.8点。

 

这样的急跌急反弹“大戏”是否意味着市场已经到了反弹时点?我们认为暂时未到,但已接近。本周市场将重新迎来考验,而上周的快速反弹,可能也令本周面对系统风险时,市场又多了一些波动的理由。所以我们认为,在六月末的风险考验结束之前,不宜过快提升仓位,更不可盲目乐观的追击反弹,还是需要更多耐心等待更好的时点。

 

首先,众所周知,本周四(623日),全球市场将迎来一次大考:英国正式开启退欧公投并在本周五揭晓结果。而英国退欧的预期也在近两周不断发生逆转,从上上个周末民调结果显示支持退欧的比例大幅上升,首次超过支持留欧比例,造成全球市场避险情绪升温,直到上周三英国亲欧女议员Jo Cox遇害后,留欧力量出现逆转,A股大幅反弹,再到现在留欧与退欧的力量又回归均衡。短期的快速变化使得市场对于“英国退欧”的预期变得十分模糊,而A股市场也伴随这样的预期变化,行情从原本应该的“出清等待利空落地”又变成了“博弈气氛浓厚”。我们认为,上周下半周的快速反弹给本周市场增添了新的风险,在“英国退欧”落地以前给市场增加了更多向下波动的理由和筹码。

 

而上周末,证监会针对“重组、借壳新规”征求意见,又提前对市场“博弈反弹”的情绪进行了重重打击。上周末证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见。《重组办法》上一次修订是201411月,政策导向是放松监管,而这一次修订是加强监管。其中,提高重组上市标准,新进入股东锁定期从12个月延长到24个月这两点之前市场有所预期,但并未充分反映,而取消重组上市的配套融资更是超出此前市场预期,对于短期投机的资金打击较大,对A股“炒壳力量”形成重大打击,也对短期的市场风险偏好造成压制。过去两年“牛市”的一些玩法,在新规下恐难以再现,中长期利好股市的健康发展。

 

此外,上周末要闻有:(1)证监会表态,深港两地监管部门,深交所和港交所正就推进“深港通”做各项准备工作,预期待相关监管规则和技术准备完善后,在一个季度左右的时间内,“深港通”可能会正式开放。(2)万科A公告表示本周暂不复牌,具体时点未定。

 

由此来看,上周MSCI以及美联储的议息会议是A股市场面对的两次考验,最终一个利空一个利好,市场呈现先跌后涨,但实质上,本周A股还要面对英国退欧和月底银行MPA考核这两个考验,在考验未结束,预期未明确之前市场就开始反弹本身就不是一件令人放心的事,而在这两个大考之前市场又出了“重组借壳新规”这一超预期的风险,所以本周预期还会是一个先跌后涨的走势,我们还是应当静静等候六月的最后两个风险落地,资金充分反应之后,再进行抄底,不可盲目追击反弹。

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