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【市场周策略】向下空间小,布局结构性行情

时间:2016-05-03

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        上周,A股市场再度进入缩量横盘格局,市场观望气氛浓重。上证综指周涨幅-0.71%,收于2938.3点,创业板指周涨幅0.08%,收于2138.7点,两市成交量较此前几周明显缩小。
我们继续维持后市向下空间小、结构性行情概率较大的判断。现阶段横盘给予了中期投资者一个较好的建仓机会,建议在当前市场热点轮动较快、方向不明确的情况下,坚决把握下跌中的机会,布局新兴产业的结构性行情机会。
上周有几个事件比较受市场关注:
1:美联储4月议息会议:从美联储的表态来看,依旧“鸽派”,六月份基本不会加息,而九月份美国大选前,历来加息的概率也极小,由此来看,今年最有可能加息的时候要等到十二月份了。
2:中央政治局会议:习主席表态“保持股市健康发展”,这是主席首次在中央政治局会议上提到股市。另外,“关注物价变化”也是在会议上被重点提及的,预示通胀会是国家密切关注的问题。
3:银监会发布82号文《中国银监会办公厅关于规范银行业金融机构信贷资产收益权转让业务的通知》,出台“出让方银行应当根据《商业银行资本管理办法(试行)》,在信贷资产收益权转让后按照原信贷资产全额计提资本”等规定。如果82号文严格执行将影响社会融资总额。货币政策基调暂时未变,还不能判断流动性变紧,需跟踪82号文的执行情况及后续货币政策动向。
4:“国家队”的动向:“国家队”已成为1218家上市公司的前十大股东,总持仓规模先减后加,对进入前十大股东的股票总持仓市值已达到9500亿元,持仓结构上主要偏向主板,对中小板和创业板均有小幅减仓。可以看到,15Q3、15Q4、16Q1救市资金持股占流通市值比重分别为3.3%、2.8%、3%,整体是一个高抛低吸的过程,目前持股占比较去年三季度略有下降,并不是一直加仓的过程。所以救市资金对市场的影响是稳定股市,平滑波动。“国家队”将长期扮演股市稳定剂的角色。
此外,A股全部上市公司的一季报和年报已经公布完毕,16年一季报/15年年报/15年三季报全部A股、以及剔除金融两油后A股归属母公司净利润累计同比分别为-1.9%/-1.0%/2.7%、8.3%/-6.6%/1.2%,净利润增速在15年触底后16年一季度存在明显好转。16Q1/15Q4/15Q3 剔除金融两油的A股毛利率分别为19.3%/18.9%/18.2%,毛利率改善成为驱动盈利上行的重要因素之一。中小板、创业板净利润增速同样向好,16Q1/15Q4/15Q3中小板、创业板归属于母公司单季度净利润同比分别为15.9%/-8.9%/15.9%、61.6%/11.5%/27.2%,剔除温氏股份后16Q1/15Q4创业板归属于母公司单季度净利润同比增速为38.3%/12.3%。可以看到,A股上市公司盈利情况是在触底回升的,按行业划分来看,农林牧渔(养殖、饲料)板块的改善最为明显,其次电气设备中的“光伏制造业、锂电池产业链、特高压设备、充电桩”等业绩回升明显,有色中子行业(黄金、锂、新材料)业绩表现亮丽,TMT板块中的传媒(如互联网信息服务、影视动漫、营销服务等)、计算机等业绩表现突出。中小创相较于大盘股业绩表现更为抢眼,近期行情火爆的OLED、云计算、人工智能等板块均在一季报体现了实实在在的高增长,这能够支持投资者从中找到一些业绩高增长的公司。
综上所述,我们判断整体经济环境,全球流动性以及国内流动性环境仍然处于利好A股的氛围中,只是投资者受几次“股灾”打击较大,“人心”的修复需要时间,当前正处于大家风险偏好缓慢回升的过程中,对利好钝化、对利空以及交易性下跌敏感仍是当前投资者心态的主要特征,故这种股指伴随着震荡缓慢上行的过程仍将持续一段时间,但优质个股的赚钱效应会逐步体现,新兴产业以及今年增速最快的细分板块的结构性行情仍是大家值得去把握的。建议尽量以积极心态去面对震荡,在每次下跌中布局新兴产业中能够在今年体现出高增长的细分板块。